环保设备Ⅱ行业点评报告：环卫电动10年50倍，政策发力-降本促量
这份东吴证券的行业点评报告主要分析了环卫电动化领域的发展前景，并给予“增持”评级。核心观点如下：
1. **政策驱动加速环卫电动化：** 工信部等八部门发布通知，在全国范围内启动公共领域车辆全面电动化先行区试点，明确到2023-2025年，试点城市环卫车辆等新能源汽车比例力争达到80%。这一政策力度加大、范围扩大，为环卫电动化提供了强劲动力。
2. **环卫电动化渗透率提升空间巨大：** 目前环卫电动车渗透率仅为5.94%，与政策目标差距甚远。公交车、出租车电动化已取得较高进展，环卫电动化空间巨大。
3. **环卫电动车市场前景广阔：** 预计未来十年环卫新能源市场将迎来爆发式增长，分为两个阶段：
* 稳定渗透期（2020-2025年）：碳减排政策和经济性提升驱动，预计2025年渗透率达15%，销量复合增长率48%。
* 快速爆发期（2025-2030年）：经济性优势显现，环卫市场化全面铺开，预计2030年渗透率达80%，销量复合增长率47%。
预计2030年环卫新能源市场规模可达971亿。
4. **市场集中度高，双寡头格局初显：** 环卫新能源CR3超65%，盈峰环境和宇通重工合计份额近60%，构成双寡头格局。宇通重工提升速度较快。
5. **投资建议：** 预计政策加强和成本压力减弱将推动环卫装备行业需求放量及盈利能力改善，建议关注宇通重工（新能源龙头，弹性最大）、盈峰环境（新能源领跑，服务订单充裕）、福龙马（新能源市占率提升，服务占比高）等龙头企业。
6. **风险提示：** 包括政策推广不及预期、新能源渗透率不及预期、市场竞争加剧等。
报告还通过图表展示了环卫车销量、新能源环卫车销量、渗透率、经济性优势比较等方面的数据，进一步支持了报告的观点。
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