零售行业研究方法培训-海通证券-20210716.pdf
这份文档是海通证券关于零售行业研究方法的培训材料，主要内容包括传统零售行业分析、电商行业分析和医美化妆品行业分析，最后是风险提示。
**1. 传统零售行业分析:**
* 宏观经济指标：关注社会消费品零售总额和限额以上零售额数据，以及增速的变化趋势。
* 行业数据：百家重点零售企业零售额及增速具有参考意义。
* 总量维度：关注人口分布、可支配收入与消费支出。
* 历史观：了解零售业态的生命周期与演进，包括百货商店、连锁超市、电商等。
* 公司分析：考察公司的核心竞争力，包括业态模型、供应链、数字化和资本资源。关注公司的战略目标、成长与效率提升的驱动因素。
* 估值回顾：PE、PS与利润/收入增速的关系。通过PE/PB/PS等多维度估值方法寻找潜在并购标的。
**2. 电商行业分析:**
* 电商演进历程：经历了启动、PC流量红利、移动端红利变现、流量见顶等阶段，当前社交电商和社区电商快速发展。
* 电商分类：产品型电商（平台型和自营型）与服务型电商。
* 研究框架：互联网+零售推动撮合效率的提升，关注资金流、信息流、商流和物流。
* 电商渗透率持续提升，但各品类渗透率差异较大。关注电商平台的GMV和用户情况，以及单用户价值。
* 社区电商：社区电商是未来发展趋势，兼具产品和服务。关注社区电商企业竞争要素，例如组织管理、资本储备、获客能力、仓配效率等。
**3. 医美化妆品行业分析:**
* 医美市场：确定性高增长，发展前景广阔。中国医美规模已达千亿，但渗透率仍有提升空间。用户规模和疗程量均呈现快速增长。
* 医美产业链：上游医美器械制造商更具投资价值，中游是医疗美容服务机构，下游是获客渠道和医美顾客。
* 市场结构：医美整形可分为手术类和非手术类。
* 功能性护肤品：高景气度，国货乘势而起。功能性护肤品市场规模快速增长，国货品牌崛起，与国内临床和科研机构合作。
**4. 风险提示:**
* 改革与转型进程及效果的不确定性。
* 消费持续疲软。
* 行业竞争格局加剧。
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