宏观经济五十图:2023年三季度-中信建投-20230801.pdf

摘要 : 根据2023年三季度的宏观经济五十图,经济增长在二季度补偿性因素退潮后再度转弱,但预计下半年经济将会复苏,复合增速回升。全年GDP增速预计为5.4%。CPI同比走弱的主要原因是高基数和需求的疲弱,但预计下半年将会回升。PPI降幅预计收窄,在翘尾因素减弱的情况下,下半年逐步回升。需求方面,投资总量放缓,结构分化,高技术产业增长较好,基建回落,地产下行。消费阶段性转弱,但6月份边际回暖,多元化和汽车行业的崛起对冲了外需下降的影响。供给方面,制造业PMI降幅收窄,非制造业略微下降,工业生产修复,产能利用率较低,新能源生产保持增长,就业情况有所改善,但青年失业结构矛盾仍然存在。在政策方面,财政收支平衡趋势明显,债务发行进度正常,社会融资有所回落但有结构亮点,存款利率调降化解了风险。需求扩大的政策温和加码,限制性政策逐步松绑。总体来说,2023年三季度的宏观经济表现为经济增速回落但有复苏迹象,通胀较为稳定,需求结构分化明显,供给方面工业生产修复,就业改善,政策面适度宽松。
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