20200409-华泰证券-中国快递行业启示与猜想：迎接供应链“大时代”.pdf
摘要 : 本篇证券研究报告深入探讨了中国快递业作为物流业子赛道的优势以及针对该行业所孕育出的千亿美元市值巨头的演绎逻辑。报告指出，快递业护城河主要源于网络效应和规模效应，因此建议投资者将视线从快递扩展至供应链，利用工具重构行业。同时，本文提供了两个快递企业投资标的：顺丰控股和韵达股份。顺丰控股以时效件盈利上行和新业务估值上行为优势，被评为买入；韵达股份则以估值历史底部和件量高速增长为优势，被评为增持。然而，本文提醒投资者行业增长可能低于预期、成本膨胀、市场竞争和新业务风险等风险提示。
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