策略研究框架:少即是多-海通证券-20210713.pdf

这份文档的核心内容是海通证券策略分析师荀玉根团队的策略研究框架,主题为“少即是多”,强调在复杂市场中,通过抓住关键变量、尊重趋势、坚守纪律,以少胜多,实现投资成功。
**核心观点与方法论:**
1. **认识市场,认识自己:** 市场是复杂的,预判市场充满挑战。分析师应深入学习历史,敬畏市场,承认人性的有限理性。
2. **辨识宏观,尊重趋势:** 策略研究的核心是识别宏观趋势,顺应经济周期。运用美林投资时钟等框架进行资产配置,并结合中国市场特点进行调整。
3. **深耕产业,长久之计:** 策略研究也需要关注产业变迁,把握时代机遇,选择有潜力的行业。例如:消费升级、科技进步、产业政策,以及智能制造等新兴领域。
4. **恪守纪律,知行合一:** 投资成功的关键在于建立正确的投资理念,严格遵守纪律,并根据自身情况构建投资框架。重点强调了:
* **知轻重:** 抓主要变量,聚焦大概率事件。
* **懂取舍:** 守住能力圈,不做什么和做什么一样重要。
* **戒、定、慧:** 戒除贪婪恐惧,坚定目标,提升技术。
* **风险控制:** 风险溢价率和情绪指标是重要的市场热度指标。
**具体策略与分析:**
* **宏观框架:** 强调宏观经济周期对资产配置的影响,例如美林投资时钟。
* **市场分析:** 结合中国市场实际情况,分析A股的周期特征。
* **盈利分析:** 通过对盈利影响因素(包括宏观、行业和公司层面)的分析,预测盈利拐点。
* **资产配置:** 长期看好A股,居民资产配置将从交易转向配置,但市场波动仍将存在。
* **行业配置:** 关注新兴行业的发展机遇,如消费、科技、智能制造等。
* **选股策略:** 关注高股息率股,利用情绪指标、关注A股的微观资金供求,结合技术分析与价值投资。
* **投资纪律:** 强调投资者的纪律性,包括风险控制、资金管理、情绪控制等。
**总结:**
这份报告提供了一个多维度的策略框架,从宏观经济周期、市场分析、行业选择、选股策略和投资纪律等多个方面,为投资者提供了系统的指导。其核心在于强调在不确定的市场环境中,通过对市场深刻理解,明确投资目标,坚持正确的投资原则,来实现长期稳健的投资回报。
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