科技行业：5G如何突围，通信设备篇-中金公司-20190605.pdf
摘要 : 本份证券研究报告将聚焦于中国通信企业在全球竞争中的地位及其在5G领域的发展机会。在中美贸易摩擦升温以及华为进入美国实体名单等事件的影响下，投资者对于“中国如何在不确定性背景下继续发展5G产业”的问题十分关注。我们认为，华为、中兴在全球通信设备市场份额接近40%，贸易摩擦难以撼动他们在全球领先的地位。此外，5G为通信设备带来了半导体国产替代、高频PCB和天线等结构件升级等新机遇。在短期内可能出现的供应链断裂风险下，凭借华为和稳懋等公司在射频芯片研发上的合作，我们看好通信半导体国产替代行业的发展。同时，我们也关注着高频PCB、天线等结构件的产业链（包括深南电路、立讯精密、东山精密等）。虽然中美贸易摩擦可能会导致海外运营商放缓5G建设速度，但中国政府在5G方面的决心不变，将是华为、中兴等公司通过国内市场份额提升弥补海外负面影响的重要途径。
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