煤炭行业2022年年报业绩前瞻：煤炭供给偏紧格局短期难扭转，煤价中枢上移提升公司业绩
2023年2月9日，申万宏源发布煤炭行业研报，看好煤炭行业，认为煤炭供给偏紧格局短期内难以扭转，煤价中枢上移，将提升公司业绩。
核心观点：
2022年行业表现： 2022年，虽然保供政策持续，但煤炭进口量因国际国内煤价倒挂而减少。全国原煤产量44.96亿吨，同比增长9%。煤炭价格显著上涨，港口5500大卡动力煤现货均价上涨约42.44%。
公司业绩预判： 预计多家煤炭行业公司2022年年报业绩将实现增长，其中：
- 业绩超预期公司：潞安环能、盘江股份，主要受益于商品煤销量大增、煤价高位运行、产能释放。
- 业绩基本符合预期公司：中国神华、陕西煤业、兖矿能源等，受行业龙头经营稳健、煤炭板块价格上涨、海外煤价攀升等因素影响。
- 业绩低于预期公司：陕西黑猫，主要受焦炭价格及生产因素影响。
投资建议： 重点推荐稳定经营、高分红、高股息的中国神华、陕西煤业，高成长、低估值、高股息的广汇能源以及受益国企改革的山西焦煤。
1. 原煤产量增长，但进口减少，煤价中枢上移
- 1.1 保供政策持续发力，原煤产量维持增长： 全国原煤产量增加，主要产地中，内蒙古、山西地区产量增速较快。
- 1.2 2022年煤价中枢上移： 动力煤港口现货全年均价中枢上移，主要产地价格涨幅均在15%以上。
2. 风险提示
- 保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格持续下跌：保供增量政策推动下，近期煤价可能回调，但非电力供煤仍相对紧张。
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