2021年中国宏观经济和投资展望：疫情下半场，从交易复原预期到交易复原现实-天风证券-20201223.pdf
摘要 : 而今年的疫情，也将对全球经济和政治带来深刻的影响。预计2021年全球经济将逐步复苏，但复苏速度不均，存在不确定性和风险。对于中国经济而言，预计2020年实际GDP增长2.4%，2021年实际GDP同比增长9.1%。宏观政策将收敛，货币政策上半年中性，下半年逐渐偏松；信用政策对房地产和政府债融资收紧，对居民和企业温和。在大类资产方面，预计利率债全年有做多机会，短端比长端更具配置价值；权益估值提升受阻，回归盈利驱动；商品受益于海外生产商补库带来价格修复。不确定性较多，应重于预判。主要风险包括信用超预期被动紧缩、复苏不同步、利率陡峭化、疫苗效果低于预期、中美关系出现超预期变化等。
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