周大生：省代模式推行+共同富裕背景，公司发展迎新动能-上海证券-20211013.pdf
摘要 : 本报告对黄金珠宝行业领军企业周大生进行了深度分析。首先，公司作为黄金珠宝可选消费的龙头，在共同富裕和国货崛起的大背景下，有望充分受益于消费升级的空间逐渐打开，普惠大众产品的创新以及省代模式的推行，为终端消费者提供不同的消费选择。其次，公司经历四次渠道变革，拥有遍布全国的珠宝连锁网络体系，直营与加盟渠道互补，线上渠道优势明显，且省代模式为可持续发展带来了动能，有望实现全国化覆盖，提高市场集中度。最后，公司盈利能力强，净利率和ROE水平领先同业，未来业绩有望继续提升。整体来看，公司前景看好，建议买入。
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