房地产行业：住房购买力的“误解”与“纠偏”，政策有效还是无效？-长江证券-20220601.pdf
摘要 : 本文主要探讨了中国城镇居民家庭的住房购买力问题，并对市场对住房购买力的误解与政策无效的悲观猜测进行了纠偏。全局住房购买力并不是大问题，但头部核心城市的结构性压力一直存在，且房价收入比并不是一个好指标。相比之下，月供收入比更接近底层逻辑的最好指标，全国平均及绝大部分城市的月供收入比都在50%的安全线以内。居民杠杆率并不算高，且户均存款可覆盖最低首付要求，因此政策不会无效，需要讨论的是政策力度和传导时间。新市民是潜在需求的“蓄水池”，支持新市民购房是新时代住房需求的重要抓手，改善性需求亦将持续释放，人均住房面积将稳步提升，庞大的存量住房规模意味着长期10亿平米量级的需求仍有保障。综上所述，本文看好中国房地产行业，并维持投资评级。
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