内需复苏系列（三）：消费复苏的两个阶段-招商证券-20230222.pdf
摘要 : 本篇宏观分析报告着重分析了疫情对不同收入群体的影响以及消费复苏的可能阶段。疫情期间低收入群体的收入受损更明显，但刚性支出令低收入群体的消费率被动提升，导致大部分6500亿超额储蓄和7.4万亿超额存款由少数高收入群体持有。尽管中低收入群体在疫情期间受到了更大的冲击，但高频数据显示疫情过后的微观流量恢复相当好，预期和现实的差距有望收敛，中低收入群体收入有望较快改善，对今年消费复苏具有根本性的意义。报告还区分了消费倾向下降的主动和被动两种情况，预计今年消费复苏大体上会分为两个阶段，第一阶段由被动下降的消费倾向和高收入群体主导，恢复斜率高而水平低；第二阶段由中低收入群体的收入恢复和主动下降的消费倾向主导，恢复斜率略有放缓但时间更长、水平更高。最后，报告还提供了2022年和2023年的主要预测数据。
相关报告
-
1.43 MB 15页 消费复苏之路系列一：“消费下沉”，支撑的逻辑有哪些？-华创证券-20230205.pdf
-
758.73 KB 9页 “重估中国”系列之二：疫后消费修复的三大误区-国金证券-20230108.pdf
-
557.14 KB 13页 消费复苏空间测算-招商证券-20230928.pdf
-
1.7 MB 19页 见微知著系列之五十三：出口高频跟踪的“新视角”-国金证券-20230604.pdf
-
4.87 MB 23页 “周期的力量”系列之三：美国银行业三大风险评估，谁是下一个？-国金证券-20230510.pdf
-
1.12 MB 10页 宏观调研系列之三：广交会下的出口群像-民生证券-20230508.pdf
-
774.25 KB 18页 《大国博弈》系列第三十九篇：对美出口大幅回落的背后，产业转移在加速-光大证券-20230329.pdf
-
1.89 MB 17页 食品饮料行业2023年第10周周报：关注啤酒旺季消费复苏的投资机会