青岛啤酒（600600）深度研究：当谈青岛啤酒利润弹性时，我们谈些什么？-西部证券-20220302.pdf
摘要 : 青岛啤酒是中国啤酒行业的龙头企业之一，随着居民消费水平提升，啤酒高端升级趋势明显，青岛啤酒品牌力、产品力、渠道力多维奠定了发展优势。公司目前产品结构升级顺利，叠加控费、罐化率提升、提价落地等利好因素，预计公司2022年利润增速约为28%。尽管啤酒提价信号能催化短期股价上涨，但长期走势仍需要业绩支撑。因此，不仅需要直接提价，还需要结构升级推动吨价提升，带来利润增长。综上，给予公司2022年48倍PE，对应目标价121.92元，维持“买入”评级。但是新冠疫情反复、原材料价格波动、行业竞争加剧等仍是可能的风险提示。
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