珀莱雅（603605）扶摇直上，乘时代之风打造国货之光-国盛证券-20220310.pdf
摘要 : 珀莱雅是一家专注于化妆品业务的美妆龙头企业。公司践行大单品战略，主品牌持续向中高端化转型升级，并通过产品力提振支撑品牌长线发展。公司主要品牌珀莱雅占比总营收81%，大单品占比收入达15%，复购率稳步提升，产品系列市场深入，品牌影响力不断扩展。线上运营优势在淘系/京东等传统电商平台增长韧性强劲，在新兴渠道也有良好表现。公司通过集团平台化赋能，打造多品类多品牌体系，公司未来有望进一步放量，成为新一代化妆品集团。我们预测公司2021-2023年收入同增分别为23.0%/25.5%/23.1%，归母净利润同增分别为22.0%/25.0%/23.0%，投资价值值得关注。
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