食品饮料行业：小面包、大世界，从山崎宾堡看烘焙龙头成长-20200813-招商证券-53页.pdf
摘要 : 本篇证券研究报告主要分析了日本面包行业及其中的龙头企业山崎面包的发展历程、成功因素、财务及估值等方面。报告指出，20世纪60-80年代是日本面包行业发展的黄金时期，山崎、敷岛、富士等在这段时间快速建厂、扩渠道、扩品类，奠定了行业龙头地位。80年代后，日本烘焙行业进入存量时代，龙头企业开始布局海外、开拓新品类、新业务。虽然山崎面包在2019年市占率遥遥领先，但随着日本国内面包行业逐渐成熟，山崎面包收入增长遇到瓶颈，21世纪后尝试过并购、扩品类等多种手段，但成效一般。
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