宏观专题研究报告：南下资金“全景”分析-国金证券-20220612.pdf
摘要 : 本文分析了南下资金投资者结构、资金南下的主要驱动力，以及影响南下资金流动的因素。南下资金以机构投资者为主，其中险资和公募基金占比较高。投资者主要考虑多元化配置、分享“新经济”红利和挖掘低估值资产。南下资金超配能源、信息技术、可选消费等行业，偏好行业龙头和AH股，对低市盈率个股也有一定偏好。市场流动性环境对南下资金有显著影响，在流动性相对平稳时，南下资金的行为会受港股、A股相对回报的影响。同时，投资资金有着低风险偏好和对“新经济”的青睐，这使得估值水平、市场风险与中概股表现对南下资金的行为产生影响。风险提示为美联储货币政策收紧超预期和互联网政策持续收紧超预期。
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