通信行业深度研究：数字经济+AI浪潮下IDC或迎投资机遇，重视液冷领先布局厂商-天风证券.pdf
ChatGPT 浪潮下，IDC 行业迎来投资机遇，尤其是在算力需求提升和液冷技术应用的背景下。
1. ChatGPT 带来算力及计算资源需求增长
ChatGPT 作为 OpenAI 开发的聊天机器人模型，其强大的基座模型、大参数语言模型、高质量数据以及强化学习算法使其能够与人类进行有效交互。ChatGPT 的研发（训练）和应用（推理）都需要大量的算力、存储和传输资源。未来，ChatGPT 算法的演进和应用场景的丰富将进一步推高对算力的需求。
2. 数据中心液冷应用需求提升
异构计算 (CPU+GPU) 成为主流，GPU 的功耗明显高于 CPU，导致数据中心机柜功耗大幅提升。同时，国家对 PUE 指标的严格限制，促使数据中心采用更高效的散热方案。传统风冷已难以满足高功率密度机柜的散热需求，液冷成为更优选择。
3. 润泽科技（推荐标的）
- 优势： 手握核心机柜资产，布局全国 5 大区域，规划 56 栋数据中心，29 万个机柜。已开始批量交付液冷机房，行业布局领先。
- 发展： 积极拓展优质客户，上电率高，营业收入和利润快速增长。
4. 奥飞数据（推荐标的）
- 优势： 深耕数据服务与云计算，拥有强大客户群，与阿里巴巴、快手等巨头合作。
- 发展： 持续拓展 IDC 业务，坐拥核心资源，新能源业务拓展带来成长空间。
5. 科华数据（推荐标的）
- 优势： IDC 行业中坚力量，通过多种方式发展业务。
- 发展： 同时发展新能源业务。
6. 英维克（建议关注）
- 优势： 温控行业领先企业，深度研发数据中心液冷方案，具有成熟产品布局。
7. 行业标的面临的风险
- 数据中心建设进度、上架率不及预期。
- 限电、电价波动风险。
- ChatGPT 应用推广不及预期，液冷技术发展不及预期。
8. 影响数据中心的关键因素
- 机柜功耗： 服务器功耗增加，需要更强的散热。
- PUE 指标： 政策严格限制，绿色低碳趋势。
- 液冷技术： 冷板液冷和浸没式液冷。
9. 英维克制冷方案
- 英维克提供多种高效制冷方案，包括 XGlacier 全链条液冷系统、XFlex 间接蒸发冷却等，助力东数西算建设。
10. 其他标的
- 数据港、光环新网等 IDC 厂商。
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