石油化工行业专题报告：大宗商品月报(2023年第1期)
2023 年 2 月 8 日海通证券发布的《大宗商品月报（2023 年第 1 期）》报告，对 2023 年 1 月大宗商品市场表现进行了分析，并给出了投资建议和风险提示。
**市场表现及投资要点：**
* **市场表现：** 2023 年 1 月，大宗商品价格表现分化。受美联储加息预期放缓等因素影响，原油、黄金、铜价格分别环比上涨，而欧美天然气价格下降，国内动力煤、焦煤价格下跌。
* **原油：** 油价高位震荡，2023 年 1 月均价上涨。预计在原油供需紧平衡的状态下，短期布油价格将在 80 美元以上震荡，全年均价预计在 80-90 美元/桶。
* **天然气：** 欧美天然气价格跌幅较大，中国基本持平。未来欧美天然气库存去化压力较大，价格或继续下降；中国天然气价格或稳中有升。
* **煤炭：** 动力煤价格偏弱运行，焦煤价格有望震荡走强。2 月煤炭供给恢复速度或快于下游开工需求，预计动力煤价格短期仍会偏弱运行。焦煤方面，考虑到经济复苏预期较强，叠加焦煤库存持续低位，预计 2 月焦煤价格有望震荡走强。
* **黄金：** 金价持续走高。短期黄金价格将在 1900 美元/盎司以上震荡，23 年金价有望突破新高。
* **铜：** 铜价上涨。2023 年全球精炼铜供需将维持紧平衡状态，在全球低库存背景下，需求若趋势向好，铜价中枢或将持续上行。
* **投资建议：** 报告建议关注原油产业链（新凤鸣、桐昆股份等）、天然气产业链（卫星化学、新奥股份等）、煤炭（山西焦煤、潞安环能等）、黄金（银泰黄金、山东黄金等）、铜（紫金矿业、洛阳钼业等）等。
* **风险提示：** 全球经济增长预期转弱，美元汇率变化，地缘局势紧张，都可能影响大宗商品价格。
**各品种详细分析：**
* **原油：** 2022 年 12 月 OPEC 产量小幅增长，但减产协议仍在执行。美国原油产量谨慎增产，俄罗斯原油产量和出口相对稳定。预计 2023 年原油需求延续增长态势。
* **天然气：** 欧美天然气价格受库存和需求影响下跌，库存处于高位。中国天然气内需偏弱，出口保持稳定。
* **煤炭：** 动力煤价格受春节影响供需双弱，焦煤价格受经济复苏预期影响，有望走强。
* **黄金：** 美国加息预期弱化，金价上涨。
* **铜：** 中国经济复苏预期提振，LME 铜价上涨。全球精炼铜供需紧平衡，低库存支撑铜价。
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