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2019年财政分析与展望：收入承压，支出修复-广发证券-20181209.pdf

摘要 : 本篇研究报告分析了2018年中国财政收支的特点，主要受名义GDP走势影响和政策趋势的影响。2019年的财政政策预计将延续去年下半年的“修复”特征，往上有意愿也有约束。预计2019年财政收入增速或将回落至4%-6%，赤字率约2.7%-2.9%，全年财政支出增速为4%-8%。地方债方面，预计置换债将于明年收缩至零，并由“类置换”债券接棒。对于新增债，预计2019年一般新增债预计1.2-1.4万亿元，专项新增债预计将至少达2万亿元，中性情形下或至2.4万亿元。此外，报告通过相对务实明晰的广义财政视角对基建进行测算，预测2019年基建投资增速中性情形为8%左右。风险提示为经济下行超预期或财政政策不及预期。
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