银行：理财监管持续规范，中小银行如何配置？.pdf
这份信达证券的行业专题研究报告（深度），探讨了理财监管持续规范化背景下，中小银行如何配置资产及应对未来发展。报告主要内容包括：
**1. 理财监管规范化与市场发展**
* 监管力度逐步加大，规范理财市场发展，促使银行理财业务向更加规范、透明和可持续的方向转型。
* 监管要求控制未设立理财子公司的中小银行理财规模，多地银行收到口头通知，明确在2026年底前逐步压降存量理财业务规模。
* 银行理财子公司市场发展良好，多数银行理财公司的净利润和总资产在2023年实现增长，但市场竞争加剧。
**2. 中小银行理财业务的转变**
* 未设立理财子公司的中小银行理财规模逐年压降，市场份额逐渐减少。
* 中小银行理财机构“退场”，转代销的趋势已显现，积极转向代销模式。
**3. 非理财子公司资产配置情况**
* 非理财子公司各级资产配置情况各异。
* 一级资产中固定收益类占比最大。
* 二级资产中债券为主导。
* 三级资产中企业债大幅上升。
**4. 中小银行理财业务的未来路径探寻**
* 中小银行面临转型难题，短期可能受到影响，长期或成机遇。
* 出路选择：获取理财子公司牌照或转为代销模式。对于规模较小的银行而言，退场转代销或为出路。
* 持续领跑：招商银行打造代销理财新典范。
* 携手共赢：中小银行转型的市场影响，提高理财市场集中度，增加投资者理财收益，提高资金使用效率、降低风险性。
**5. 投资建议**
* 关注经济复苏进程及银行股估值修复行情机遇，现阶段建议配置银行板块。
* 关注高股息、中特估、政策加码等因素对银行板块的积极影响。
* 个股层面建议关注稀缺成长性区域行、财富管理业务贡献、国企改革等。
**6. 风险提示**
* 宏观经济增速下行、政策落地不及预期、业务转型带来经营风险等。
总体而言，报告认为在理财监管趋严的背景下，中小银行面临转型压力，建议关注代销模式的发展，并密切关注市场和政策变化。
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