医美行业深度报告：从产品布局出发寻找下一个艾尔建-财通证券-20220105.pdf
摘要 : 2）单相交联技术：纯凝胶型的产品，具有更强的塑形效果。
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HA浓度：HA浓度越高，效果越明显，但也意味着产品价格更高；低浓度的玻尿酸适合补水保湿，高浓度作为填充和塑形效果更佳。
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粒径：颗粒型玻尿酸具有填充效果，粒径越大效果越明显，但同时也存在着皮下结节的风险；粒径小的凝胶型玻尿酸则更适合于面部轮廓塑造。
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耐压程度：玻尿酸的耐压程度越高，填充效果更稳定，但需要更高的注射技术要求。
细分赛道应用场景变化趋势
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补水保湿：玻尿酸用于浅表层的保湿效果明显，将逐渐变得更加护肤化，可能会借鉴水光针的美容效果，在日常化妆的基础上提供一定美容效果。
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填充：玻尿酸注射到深层作为填充仍然具有一定的效果，但是此部分市场将逐渐被再生类产品替代。填充效果的玻尿酸产品目前市场已经相当成熟，竞争激烈。
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塑形：玻尿酸在塑形场景下逐渐受到限制，未来可能更多地用于改善面部轮廓或者为传统手术提供帮助。产品特性的不断升级，未来有可能在更多场景下使用，如唇部塑形等。
细分赛道竞争格局及产品推荐
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进口品牌：包括雅莱、艾法、茵芙莎等，以优秀的产品性能和品牌口碑在玻尿酸市场中占有一定的份额。
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爱美客：以玻尿酸产品起家，目前已经发展成为多线布局的医美公司，在三大注射类产品中均有产品布局。爱美客在玻尿酸市场中占据了一定的市场份额，同时也有自己的研发中心，未来的产品储备也值得期待。
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华东医药：公司新出的自主研发产品黄金梅具有良好的口碑，也逐渐在玻尿酸市场中占有一席之地。公司目前已经在丽珠医药、博雅医药、雅莱等企业拥有股权，未来可以通过BD合作获得更好的产品资源。
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医美公司：如新华医疗（002044.SZ）、昕蒂股份（300091.SZ）等，公司目前在玻尿酸市场中还没有明显的产品布局，但是在肉毒素和再生类产品领域的表现较为亮眼，例如新华医疗的Botulax和昕蒂股份的HAPPYFAM等产品，可能也在未来玻尿酸市场中发挥出优秀的产品布局。
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