20210329-华创证券-四方光电-688665.sh-深度研究报告：气体传感领域专家，“13”战略发力蓝海市场_2.7m.pdf
摘要 : 四方光电是中国气体传感器领域的代表性企业，具备全面的气体传感技术平台，产品广泛应用于空气品质、环境监测、工业过程、健康医疗等领域。气体传感器市场空间超过600亿，且在物联网、智能化浪潮下迎来高速成长期，对传感器需求强劲。公司拟募资2.5亿元用于建设年产350万支超声波传感器、100万支超声波燃气表的项目，预计年均利润可达1.74亿元，将大大增厚公司业绩规模。此外，公司在提升关键元器件自供比例方面也做出了一定的努力，有利于提质降本。综合来看，四方光电具备全面技术优势和突破壁垒的发展潜力，未来成长空间广阔。根据预测，公司2020-2022年净利润为0.85/1.71/2.63亿元，给予2021年35倍PE，对应目标价85.40元，首次覆盖，给予“强推”评级。风险提示：下游需求景气不及预期，核心零部件涨价侵蚀利润，面临海外厂商激烈竞争。
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