白酒双周更新：产业转入正循环，2019年行情再现？
这份中泰证券于2023年3月7日发布的食品饮料行业研究报告，主要关注白酒板块的双周更新情况，主题为“产业转入正循环，2019年行情再现？”。
核心观点：
- 产业转入正循环： 消费复苏趋势确认，高档酒一批价抬升，经销商环节利润有望转正。随着招商、挺价以及新品发布等动作，春糖或是催化剂。预计部分公司或上调盈利预测，2019年白酒行情或再现。投资重点从地产酒转向高档酒，次高端一季报后或更优。
- 基本面指标： 整体批价稳中有升，高端库存略有下行。茅台有意控制价格和发货节奏，五粮液管控批价，老窖控货挺价。次高端批价支撑性强，看好去库存。地产酒批价稳定，库存良性。
- 回款节奏： 全年任务稳步进行，目标积极向上。高端把控发货，次高端汾酒加速，地产酒提前布局，淡季消化库存。
- 重点关注： 节后名酒库存和价格，二季度糖酒会，下半年消费场景放开带来的机会。关注有超预期逻辑的演绎，如茅台非标产品、古井洋河等渠道改革和内部动力释放。
- 投资策略： 锚定确定性增长，把握高端酒和次高端、地产酒龙头确定性增速。推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份，关注迎驾贡酒等。
风险提示：新冠疫情反复、食品安全风险、省内消费升级不及预期或竞争加剧、产业调研数据偏差等。
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