美联储（FED）：货币政策报告（摘要）（2024年3月）.pdf
这份《货币政策报告》是2024年3月1日由联邦储备系统理事会发布的，旨在向国会报告近期经济和金融发展情况，以及货币政策。报告的核心内容可以概括为以下几个方面：
1. 经济形势评估：
- 通货膨胀： 尽管通货膨胀率有所下降，但仍高于美联储2%的目标。个人消费支出（PCE）价格指数上涨，但核心PCE价格指数（剔除食品和能源）的上涨有所放缓。长期通胀预期稳定。
- 劳动力市场： 劳动力市场仍然紧张，失业率接近历史低位，职位空缺依然较高。劳动力需求有所缓解，但仍超过可用工人数量。工资增长放缓，但仍高于与2%通胀目标长期一致的水平。
- 经济活动： 实际GDP增长强劲，消费支出稳健增长。房地产市场开始回升，但企业固定投资增长放缓。制造业产出基本没有变化。
- 金融状况： 金融市场状况在年中收紧，但年底有所缓和。美联储维持联邦基金利率目标区间不变。信贷供应依然充足，但利率较高，银行贷款标准收紧。
- 国际形势： 外国经济活动增长放缓，特别是发达经济体。全球通胀下降，但速度因国家和行业而异。大多数外国央行暂停加息。
2. 金融稳定评估：
- 银行体系总体稳健，但仍存在一些风险领域需要关注。资产估值面临上行压力，房地产价格相对租金较高，股市市盈率较高。非金融企业和家庭的借款增速放缓。金融业杠杆率依然较高，部分银行的固定利率资产公平价值下降。
3. 货币政策：
- 自2023年7月以来，美联储一直将联邦基金利率目标区间维持在5%至5½%。尽管FOMC认为实现就业和通胀目标的风险正在趋于平衡，但委员会仍然高度关注通胀风险。委员会表示，在对通胀可持续地朝着2%的目标回落有更大信心之前，预计降低目标区间是不合适的。
4. 特别议题：
- 不同群体的就业和收入： 过去两年异常紧张的劳动力市场对历史上处于劣势的工人特别有利，缩小了性别、种族、民族和教育方面的差距，但绝对水平的差距仍然存在。
- 住房部门： 抵押贷款利率的上升降低了住房需求，导致住房活动大幅下降。然而，强劲的就业市场和远程工作趋势部分抵消了房价下跌的影响。
- 美联储的资产负债表和货币市场： FOMC继续缩减其证券持有量，导致资产负债表规模下降。尽管如此，储备金余额有所增加。
- 货币政策规则： 随着通胀放缓以及劳动力市场供需状况趋于平衡，大多数简单货币政策规则的政策利率处方最近有所下降，现在联邦基金利率处于接近当前目标区间的水平。
- 经济预测： 美联储理事会成员和联邦储备银行行长对GDP增长、失业率和通货膨胀的预测。
总而言之，该报告显示美国经济在通胀下降的同时保持增长，劳动力市场依然紧张，但金融状况趋于收紧。美联储将继续密切关注经济数据，以决定未来货币政策的行动方向。
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