美妆及商业行业化妆品原料专题：原料江湖，谁主沉浮-中信证券-20220510.pdf
摘要 : 这篇证券研究报告聚焦于化妆品原料板块，分析了市场规模和竞争格局，总结了四大原料技术路径，并且比较了各国监管异同。从消费者认知能力提升、品牌端竞争升级以及行业监管加强等方面，证实了原料研发已成为关键要素，原料端产业链价值逐步放大。该报告指出，基质、表面活性剂、性能&技术成分和活性成分是化妆品原料的四大类别，介绍了各个类别的市场情况和发展趋势，其中活性成分成为市场焦点。同时，该报告强调了复配成分的重要性，其模糊性难以仿制，并具有更高的知识产权保护。最后，该报告总结了四大投资主线：研发实力强、资源积累丰富、且重视研发持续投入的品牌标的；受益原料端产业链价值放大、持续投入扩张迎发展机遇的原料端标的。
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