美妆及商业行业新规分析专题：新规大年开启，如何看化妆品产业链价值重构？-中信证券-20220117.pdf
摘要 : 本篇证券研究报告分析了2020年以来化妆品行业新规的影响和未来预测，提出了三条投资主线，即研发实力较强的品牌龙头、化妆品原料龙头企业和ODM与OEM企业市占率预计将提升。其中，针对新规对产业链的影响进行了具体分析，包括化妆品注册备案、原料注册备案、生产经营管理、功效宣称等方面。整个行业产业链的价值将会重构，头部企业将最为受益。但也提出了风险因素，包括宏观经济增速不及预期、相关法规执行力度不及预期、国货产品能力提升不及预期、流量渠道快速切换等。最终给出了强于大市（维持）美的评级。
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