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人口经济专题研究（一）：呼唤“三孩”，前浪式微，后浪不足-华西证券-20210831.pdf

摘要 : 本报告主要围绕全面放开“三孩”政策展开研究。报告指出，我国已经进入人口红利末期，前浪式微，后浪不足，少子化日益严峻，抚养比急剧攀升，老龄化势不可挡。国际上鼓励生育的政策及效果也被提及，并列出了欧美国家鼓励生育政策实施效果好于亚洲国家的原因。报告建议中国应汲取相关国家经验与教训，促进鼓励政策尽快落地，同时注意政策的长期性和系统性建设。预计全面放开“三孩”政策短期能够缓解出生人口下降压力，但难以改变我国老龄少子化趋势。报告还对资本市场的影响进行了分析，认为股票市场关注产业结构升级和养老金增配；债券利率长期将继续下行；房地产需求或将逐步下降。但同时也提到宏观经济、产业政策出现超预期变化是风险提示。
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