分析框架、影响因素和未来展望:消费复苏的瓶颈和希望-信达证券20210818.pdf
摘要 : 本篇深度报告主要分析了消费复苏的瓶颈和希望,提出了就业、收入和消费倾向三因素模型,并构建了消费指数,发现我国消费的核心影响因素为收入,而在疫情后半场消费倾向重要性明显提升,当前居民储蓄率仍高于疫情前,具有较大的修复空间。就业方面,当前失业率已回归历史均值以下,但结构上仍有改善空间;收入方面,人均可支配收入在持续爬坡,但空间尚未回归至疫情前;消费倾向方面,当前居民储蓄率较高,储蓄意愿有待化解,但下半年有假日经济等利好因素。总体上,下半年就业、收入与消费倾向呈改善趋势,但消费改善的空间有限。
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