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2023年年度报告：2023年，新时代“朱格拉周期”元年-国金证券-20221218.pdf

摘要 : 本文预测了2023年宏观经济趋势并提供了最优配置思路。分析师指出，2022年“非经济因素”干扰过大导致经济金融环境极不稳定。然而，预计到2023年，“非经济因素”干扰会显著减弱，政治新起点下，内需驱动为主，全年GDP增速预计在5.5%左右。投向广义依然“重基建轻地产”、基建“新旧兼备”。“朱格拉周期”即将开启，新时代“朱格拉周期”或带有明显的供给端特色，政策引导下生产与消费环节加快转型升级。最优配置思路为，经济东升西落，中国股市+美国债市。对美国而言，企业杠杆行为“逆转”或在所难免、经济衰退的压力或存“低估”；欧洲问题更加凸显，民粹主义下的政治经济问题交织、债务危机或将“魅影再现”。预计2023年，美债利率的下行趋势确定；美联储收紧主要盯的居民端指标逐一见顶，或指向加息止步于2023年上半年，降息或最早在下半年。
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