烘焙食品行业：千亿烘焙赛道，消费升级驱动高景气成长-海通证券-20211101.pdf
摘要 : 2020-2025年CAGR为6.47%。
相比国外，我国烘焙食品消费量仍有着较大提升空间。2020年我国烘焙行业CR5为10.8%，未来行业集中度提升空间大。
烘焙食品兼具主食和零食的双重属性，也可以满足消费者的不同需求。随着消费升级，烘焙食品的量价也在齐升，行业前景广阔。
第二节要点：
2.看好新中式烘焙/零售渠道烘焙产业链相关机会
传统烘焙门店增长趋缓，新中式烘焙门店和非门店零售渠道烘焙崛起；
新中式烘焙门店贴合年轻人消费新需求，以新式茶饮打法，通过健康新鲜、快速创新、爆品化、零食化等方式提高产品力；
新中式烘焙门店通过线上引流、高势能点位、增强设计感等方式提高品牌力，未来单店产出与门店数量上仍有较大发展潜力；
非门店零售渠道的烘焙发展驱动着短保品类以及冷冻烘焙实现快速发展。
第三节要点：
3.贴合年轻消费者，新中式烘焙崭露头角
随着消费升级和年轻人消费需求的变化，新中式烘焙崛起并受到越来越多消费者的青睐；
新中式烘焙门店以新式茶饮打法，通过健康新鲜、快速创新、爆品化、零食化等方式提高产品力，贴合年轻人消费新需求；
新中式烘焙门店通过线上引流、高势能点位、增强设计感等方式提高品牌力，未来发展潜力大。
第四节要点：
4.受益消费升级，短保赛道快速扩容
在消费升级和早餐化背景下，短保烘焙需求不断提升；
中央工厂+批发的模式为短保烘焙快速扩张奠定良好基础；
随着短保市场替代中长保市场，将形成198亿行业增量空间。
第五节要点：
5.冷冻烘焙蓝海市场，渗透率提升空间大
冷冻烘焙正快速发展，已在商超/便利店烘焙区得到广泛应用；
目前中国大陆冷冻烘焙应用率约为10%，对标中国香港与欧洲相关水平，我们测算中国大陆冷冻烘焙行业至少有548亿元市场空间。
第六节要点：
6.风险提示
经济减速可能拖累消费，原材料成本上升可能影响行业利润率；
新冠疫情反复可能影响门店经营和餐饮行业整体发展；
食品安全问题可能对行业信誉带来负面影响。
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