宏观经济专题报告：保交楼的代价-国联证券-20220727.pdf
摘要 : 这篇宏观经济专题报告分析了当前中国房地产行业的债务危机，并关注近期由停工导致的集体断供事件。报告指出，停工是地产行业债务危机在施工端的体现，而当前债务危机已逐步转向清偿问题，需要对整体债务寻求系统性的解决方案才能实现“保交楼”。然而，市场基于调研对于停工风险敞口规模的估计可能偏低，并且目前地方政府主导的救助措施可能无法在短期内、大范围的打开局面。因此，出于保稳定、保增长和避免更大损失的考虑，中央政府支持对地产企业全面救助的可能性不宜低估，但也需要考虑高昂的道德风险代价。报告进一步强调，如果不采取断然的救助措施，地产行业可能陷入螺旋式下滑的恶性循环，导致经济低于预期以及居民、企业和金融体系的巨大损失。
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