2020年下半年宏观经济展望：“疫”苦思甜-光大证券-20200602.pdf
摘要 : 本报告主要分析了2020年下半年中国宏观经济的展望。在消费方面，由于低收入人群所从事的行业难以居家办公，因此消费复苏疲弱，政策组合对消费的支撑作用也有限，加上失业保险机制不成熟、疫情推升储蓄率，下半年消费或仍是弱复苏。在投资方面，由于2020年中国广义财政赤字率或接近15%，货币政策仍有降准降息空间，因此基建下半年增速高点可能接近15%，居民购房刚需减弱，投资性需求反弹，房地产投资稳健复苏。同时，下半年市场情绪、中美股市PE估值差、人民币汇率等因素增添外资增配中国资产的动力，但中美贸易摩擦升级风险，以及海外疫情可能反复或增添变数仍需警惕。风险提示包括第二波疫情可能出现的风险，国际政治风险提高，大国摩擦加剧以及发达经济体市场重启与货币政策外溢的风险。
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