20200423-中信证券-亚马逊-AMZN.US-美股科技巨头系列报告2：线上化长期受益者(1).pdf
摘要 : 中信证券发布的亚马逊研究报告指出，公司的电商业务、云计算、订阅服务和在线广告等高毛利率业务的营收比例正在不断提高，使得公司的运营利润率正在进入加速改善通道。同时，相较于其他美股科技巨头，亚马逊受疫情的冲击较小，长期受益于欧美市场电商渗透速度加快和企业向云端迁移的趋势。尽管亚马逊股价近期涨幅较大，但公司估值仍处于历史中值附近，具有长周期配置价值。亚马逊作为全球电商、云计算领域龙头，其零售业务涵盖电商、线下零售、订阅服务和在线广告等领域，其中电商仍是最主要的营收来源。云计算方面，亚马逊已经成为全球排名第一的云计算供应商，其AWS业务占全球市场比重预计达40%左右。此外，公司在技术和内容领域持续大量投入，以支持其业务扩张。
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