2020年中期宏观经济展望：从全球视角看中国资产-招商证券-20200527.pdf
摘要 : 该报告主要从全球视角分析了中国资产的现状和未来展望。新冠疫情加速了全球长期停滞状态，为宏观政策和市场投资带来了新挑战。对于政策而言，经济增速下滑、通缩风险上升，常规性政策空间受限，超常规货币政策和大规模财政刺激出现。对于投资而言，长期停滞状态压低投资收益率，导致大量资金追逐少量优质资产。此时，增持中国股票资产是海外长期投资者的优先选项。预计全球经济接近U型反转，但难以回归疫情之前水平。中国经济短期缺乏动力，政府投资和公共消费将率先修复，居民消费和民间投资次之。外需和消费的修复需要时间，但基建和技改投资、旧改与LPR调降等政策将推动投资增速回升。在财政政策方面，需要推进要素市场化，并避免货币赤字化。
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