社会服务行业新消费研究之咖啡系列报告三：咖啡VS茶饮，再议瑞幸未来-平安证券-20220728.pdf
摘要 : 本篇证券研究报告主要比较了现制饮品行业中咖啡与茶饮两大品类，从用户需求、单店模型、相互渗透的可行性和主要品牌开店现状等多维度进行分析，并着重剖析了瑞幸咖啡的开店现状及周边生态，以及对未来发展与渗透进行探讨。报告指出，咖啡消费是一种主动的咖啡因摄入，用户群体稳定，而茶饮消费更多是一种主动的饮料获取及糖分摄入，消费场景以休闲为主。两大品类在消费频次、门店初始投入、运营门槛、场景复购等方面存在差异，难以相互渗透取代，但有搭售销售市场。瑞幸咖啡的独特业务模式可穿透至县区，布局高校培养未来消费群体，拓店上“加密”与“下沉”同步。未来，随着瑞幸门店的下沉和拓展，其全国性消费连锁品牌未来可期。但同时也存在转板不及预期、政策风险、管理层变动、行业竞争加剧、原材料成本上涨等风险提示。
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