稳健医疗（300888）公司首次覆盖报告：围绕“一朵棉花”，医疗+消费双轮驱动-国元证券-20220209.pdf
摘要 : 稳健医疗(300888)是一家医疗与消费双轮驱动的大健康企业，旗下运营三大品牌“稳健医疗winner”、“Purcotton全棉时代”、“PureH2B津梁生活”。公司以医用敷料OEM出口起家，传统业务奠定领域优势，并已发力内地及亚非拉发展中国家市场。同时，公司积极拓展消费品业务，全棉时代成为细分领域领先品牌，核心产品棉柔巾连续12年销量行业第一。公司计划开放加盟门店，同时积极布局商超、月子中心、社区店等潜力渠道。预计2021-2023年公司实现收入82.44、99.74、117.93亿元，归母净利润13.44、15.97、19.06亿元。给2022年PE25x，对应目标价93.5元，给予“买入”评级。风险提示：行业竞争加剧，渠道拓展不及预期，疫情反复，新品表现不及预期。
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