新乳业深度报告：奋勇争“鲜”，低温黑马突围进行时-西部证券-202110.pdf
摘要 : 本报告对新乳业进行了深入研究，认为该公司有着较高的增长潜力和盈利能力。在当前乳制品行业的竞争激烈下，上游争夺牧场资源，下游低温成为大势所趋。新乳业通过三轮并购不断扩张全国市场，实现了上下游协同布局，并在供应链共享、管理协同、导入成熟低温产品等方面为子公司赋能。未来，新乳业将进一步整合内生和精细化产业链运营，推出更高端的低温产品，强化渠道建设和数字化，提升营销效率和收入端增长。由此，预计公司收入和净利润将呈现增长态势。同时，投资者需要注意原奶价格波动和食品安全风险等风险因素。基于以上分析，西部证券为新乳业首次覆盖该公司“买入”评级，预计2021至2023年，公司收入将分别为88.93亿元、111.91亿元和139.93亿元，对应PE为36.2倍、28.0倍和21.6倍。
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