珀莱雅（603605）：完善品牌矩阵，加码线上直营，大单品策略驱动长期增长-山西证券-20211123.pdf
摘要 : 珀莱雅是一家专注于新国货化妆品的研发、生产和销售的公司，旗下品牌有珀莱雅、彩棠等，在大众精致护肤、彩妆、高功效护肤等多层次美妆领域拥有一定的市场份额。随着市场规模的持续增长和国货品牌+线上新渠道的增量，公司的营收净利润稳健增长，其中抖音成为引领线上渠道高增长的低成本流量红利。公司重塑品牌，搭建自有品牌矩阵，积极布局新型渠道，以产品、内容、运营为主线的前中后高效协同的组织机制，持续推动线上新兴渠道销售，带动业绩增长。对此，我们对珀莱雅的评级由上调至买入。然而，疫情、市场竞争加剧、新品牌孵化、新品类培育等因素仍存在风险。
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