金融科技行业报告：金融信息技术架构演进路径分析-华泰证券-20190916.pdf
本报告主要分析了中国金融 IT 行业的演进路径、市场需求、行业内外边际变化以及海外金融 IT 龙头的经验，并对赢时胜、东方财富、长亮科技和同花顺四家公司进行了深入研究。
**金融 IT 行业发展路径：**
金融 IT 技术架构的演进经历了电子化、互联网化和智能化三个阶段。目前正处于智能化阶段，云计算、大数据、人工智能等技术带来深远影响。恒生电子提出中台战略，旨在打造技术中台、数据中台和业务中台三位一体的体系。券商交易系统经历了集中交易系统、三层架构、SOA 松耦合架构到互联网分布式架构的升级。
**金融 IT 下游需求分析：**
金融 IT 需求主要来自金融产品增加、监管政策变化、客户新设或并购、技术发展和客户差异化竞争。科创板、理财子公司、券商结算方式改革等带来了新的IT需求，预计市场规模可观。
**金融 IT 行业内外边际变化：**
金融 IT 行业受市场风险偏好和流动性影响较大。政策环境方面，鼓励金融科技发展，金融监管逐步放松。产业政策鼓励新技术在金融领域应用。
**海外金融 IT 龙头 FIS 的经验：**
FIS 是全球最大的金融技术解决方案提供商。其业务逻辑是：金融业务种类决定 IT 系统种类，产品拓展带来成长，创新重要。通过并购剥离实现业务聚焦。
**赢时胜 (300377)：**
赢时胜是国内知名的金融系统供应商。产品化能力突出，有助于客户快速拓展。主要专注于金融机构资产管理和资产托管业务。业绩有望受益于科创板、银行理财子公司等下游需求释放。
**东方财富 (300059)：**
东方财富是国内领先的互联网公司，拥有 C 端流量优势。证券业务市占率有望提升，基金销售业务流量优势明显。未来“天天基金”平台商业模式有望升级。
**长亮科技 (300348)：**
长亮科技是金融信息化服务商，业务边界不断拓展，从银行 IT 系统厂商发展为金融信息化服务商。积极布局海外市场，与腾讯合作有望进一步拓展业务。
**同花顺 (300033)：**
同花顺是国内领先的行情交易软件提供商，拥有C端强大的流量优势。电信增值业务是其主要收入来源，预收款出现拐点。流量优势带来议价能力提升。
**投资建议：**
报告对四家公司均给予“增持”评级。
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