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2020中国房地产上市公司研究报告-中指-202005.pdf

摘要 : 覆盖整个房地产产业链，包括开发商、物业服务商、建筑设计、房地产中介等领域）； （ 2）公司不涉及重大违法违规事项，且主营业务健康稳定。 2.2研究指标体系 （ 1）经营规模：公司总资产规模、营业收入、净利润增速等； （ 2）盈利能力：毛利率、净利率、资产负债率等； （ 3）财务稳健性：偿债能力、现金流量充裕度、应收账款周转天数等； （ 4）股东回报：股息率、ROE、EVA等； （ 5）价值管理：市盈率、市净率、资产净值增长率等； （ 6）投资价值：市值、PEG、股权集中度等。 2.3数据来源 研究数据来源于Wind等权威机构，部分指标数据经过研究组核实和整理。 3．研究结果及分析 3.1中国房地产上市公司整体发展状况分析 1）经营规模：总资产规模增速降至两成，头部企业增长明显放缓 房地产上市公司总资产规模增速较上一年下降至20.73%，头部企业增长明显放缓。其中，龙头企业万科A年末总资产 规模29106.89亿元，增速为11.95%。 2）盈利能力：“增收不增利”凸显，“降费提效”成业内共识 房地产上市公司整体经营质量较上年同期有所提高，但盈利能力仍存在问题，净利润增速较上年同期下降3.81个百分点 至12.52%。其中，万科A净利润153.22亿元，同比增长10.05%。 3）财务稳健性：负债水平高位稳定，“紧投资稳现金”提高安全边际 房地产上市公司整体负债水平较高，但稳定在一个相对安全的范围内，短期偿债能力和长期偿债能力均有所提高。其中， 万科A短期偿债能力水平不断提高，流动比率和速动比率分别达到2.94和2.44。 4）股东回报：股东收益小幅上涨，经济增加值（EVA）增速收窄 房地产上市公司整体ROE略有上升，但EVA同比下降。其中，万科A ROE为5.99%，EVA为373.84亿元。 5）价值管理：整体估值修复性反弹，“分拆+重组”助力价值释放 房地产上市公司整体估值修复性反弹，市盈率和市净率均有所提高。在分拆和重组方面，中国恒大与万达商业分别宣布 分拆上市计划，房地产公司分拆较为活跃。 6）投资价值：板块走势保持强韧性，优质房企更受青睐 房地产板块整体走势保持强韧性，但市场对优质房企更为青睐。其中，万科A表现相对稳健，年初至今累计涨幅达17.1%。 3.2 2020中国房地产上市公司TOP10研究结果 根据研究方法体系，中国房地产 TOP10研究组评选出2020中国房地产上市公司TOP10，分别为：中国保利、绿地控股、华润置地、新城控股、海航基础、 九龙仓集团、碧桂园、招商蛇口、万科A、保利地产。 3.3 专题研究：中国房地产金融环境分析 在当前金融环境下，中国房地产行业面临着一系列挑战和机遇。房地产企业要深化金融变革，拓展融资渠道，加强金融创新， 提升融资效率，为可持续发展打下坚实基础。同样，金融机构也要加强金融风险管理，压实主体责任，促进房地产行业规范 有序发展。
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