海通证券－2019年经济与资本市场展望：凤凰涅槃－30页.pdf

摘要 : 本篇研究报告重点关注中国经济面临的举债难题和去杠杆的解决方案。过去十年，中国经济曾多次通过举债来应对经济下行的压力，但经过三轮加杠杆之后，债务问题已经难以简单解决。现在中国企业、政府和居民部门的债务率都处于历史顶峰。为了解决债务问题，在去杠杆方面，中国已经开始实施货币紧缩和债务违约两步走的解决方案，这也是美国和日本在90年和08年面对债务问题时所采用的解决方案。同时，减税让利于民、奖励良币回归也是解决债务问题的一个重要手段。在此过程中，资本市场的长期前景仍存在一定的担忧。