国潮崛起，是结果，不是原因，国货服装品牌全面崛起势不可挡-东吴证券-20210815.pdf
摘要 : 本报告分析了国货服装品牌崛起的三大逻辑：行业增长+渗透率提升、品牌化程度提升和价格提升，并详细阐述了这些逻辑在功能性品牌行业的体现。疫情后，纺织服装行业整体复苏强劲，运动品牌集中度不断提升，2020年零售额CR5达到了59%且仍在提升，国产品牌市占率也持续提升。店效提升是功能性品牌主要增长驱动，而目前头部运动品牌已具备涨价逻辑。因此，建议投资者关注波司登、安踏体育和特步国际等功能性品牌公司，以及代工企业华利集团和申洲国际。此外，国产休闲时尚品牌也在迅速崛起，建议关注太平鸟、报喜鸟、比音勒芬、九牧王、乔治白等。最后，需要注意的风险包括疫情反复和宏观经济波动、渠道变革、市场竞争加剧和库存积压等。
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