医药生物行业周报-CXO：卖方市场or买方市场？

摘要 : 本文是一篇关于医药生物行业的周报，主要讨论了CXO行业（包括小分子CDMO等）是处于卖方市场还是买方市场的状态，并提供了数据和分析支持。作者认为，2023-2025年CXO行业仍然是卖方市场，因为外包率仍有望持续提升，产业转移仍在持续。小分子CDMO方面，药明康德CDMO业务的收入增长主要受到前端项目数量和收入的提升，以及商业化项目数量快速爆发的驱动。此外，2023年JPM大会提到的资本开支维持也为CDMO企业进入新一轮的产能扩张期提供了帮助。因此，作者认为，本土CXO龙头企业主业在2023-2025年仍将延续高增长趋势，且估值处于历史低位背景下，具有中长期布局价值，值得投资者关注。同时，本周医药板块下跌1.43%，但仍然跑赢沪深300指数2.53个百分点，医药行业整体估值环比降低0.4，相对沪深300的估值溢价率为137%。

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