可选消费行业专题研究:美妆,格局已在悄然发生变化-华泰证券-20220128.pdf
摘要 : V694亿元/yoy-13%,均是自2019年以来首次下降。此外,由于“断崖”式下降,淘系护肤、彩妆商家同比增速自2021年5月份开始,淘系品牌CR5/CR10则从2019年开始持续提升,可见淘系格局正在逐渐优化。抖音美妆占比接近20%,可能成为2022年美妆行业最大的增长引擎。然而,对品牌商的综合平台电商营运能力提出了更高的要求,且利润与营收难以兼顾。行业增长中枢明显下移、流量成本持续提高、品牌商利润率下降是风险提示。
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