华菁证券-家庭与个人用品行业-中国化妆品市场:方兴未艾-201022.pdf
摘要 : 这份《家庭与个人用品》行业更新报告分析了中国化妆品市场的主要推动因素,包括“Z世代”消费群体的增长以及电商渠道的成熟,预计未来五年中国本土的头部化妆品公司将继续在大众化妆品市场上抢占更多市场份额。报告首次覆盖了珀莱雅和上海家化,给出了相应的推荐和目标价。珀莱雅获得了“买入”评级,目标价为人民币160元,而上海家化则获得了“持有”评级,目标价为人民币38元。报告认为珀莱雅的基本面优于同业公司,公司长期有机会逐步迈向品牌高端化及打造全球化品牌矩阵。而上海家化在新管理层加入后转型有望,但当前估值已充分反映利好因素。需要注意的风险提示包括宏观经济状况出现衰退、电商销售增长疲软以及中国出现第二波新冠疫情。
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