2023年欧洲SaaS报告.pdf
这份报告是 GP Bullhound 发布的 2023 年欧洲 SaaS 报告，与 HSBC 创新银行业务合作，主要分析了欧洲 SaaS 市场的发展现状和趋势。
**核心观点与关键发现：**
* **市场环境：** 2022 年市场充满不确定性，融资额下降，各公司更注重现金流和盈利能力。2023 年 SaaS 公司的增长水平普遍放缓，但融资总额仍高于疫情前水平。
* **关键指标：**
* ARR 增长：中位数 ARR 增长下降至 27%。
* ARR/FTE：ARR/FTE 显著增长，平均每名 FTE 的 ARR 超过 124,000 欧元。
* 净收入留存率 (NRR)：NRR 略有改善，达到 105%。
* 毛利率：毛利率下降约 5%。
* 盈利公司：超过三分之一的公司实现盈利。
* **二级市场：**
* 估值：SaaS 估值趋于稳定，与三年平均值持平。
* 盈利能力：市场更加重视盈利能力，与“40 法则”的相关性增强。
* 估值反弹：上市公司 SaaS 公司的估值有所反弹。
* **交易活动：**
* 并购 (M&A)：M&A 活动保持韧性，2023 年至今季度交易量保持稳定，超过三年平均水平，已披露交易额达 150 亿美元。
* 融资：一级市场融资活动有所放缓，但融资总额依然可观。
* **数据分析：**
* **客户类型：** 针对企业客户的 SaaS 公司 ARR 是针对 SME 客户的 10 倍。
* **LTV/CAC 比率：** 专注于单一客户群的公司拥有更高的 LTV/CAC 比率。HR/ERP 领域的公司 LTV/CAC 最高。
* **合同期限：** 合同期限越长，CAC 和 ARR 越高。
* **回收期：** 大部分欧洲 SaaS 公司的回收期为 10-12 个月。
* **留存率：** 只有 SME 导向的 SaaS 公司经历了总收入留存率的下降，而净收入留存率 NRR 在所有类型的公司中都有所增长。
* **毛利率：** 毛利率下降约 5%，但超过 80% 的公司仍然保持 80% 以上的毛利率。
* **盈利能力：** 2022 年，超过三分之一的公司实现盈利。
* **研发支出：** 随着 SaaS 业务规模扩大，研发支出占收入的比例逐渐下降，销售和市场营销支出占比上升。
* **融资：** 在过去 12 个月内获得融资的公司 ARR 增长最为显著。
* **市场表现：**
* **估值差距：** 欧洲和美国 SaaS 公司的估值差距正在缩小。
* **“40 法则”：** “40 法则”是欧洲 SaaS 股票估值的关键驱动因素。
* **盈利能力：** 盈利能力成为估值更重要的驱动因素。
* **盈利公司：** 2022 年，大多数欧洲 SaaS 公司实现盈利。
* **净收入留存率 (NRR)：** 公开数据显示，欧洲 SaaS 公司的净收入留存率通常在 105%-115% 之间。
* **毛利率：** 欧洲上市公司 SaaS 公司的平均毛利率超过 80%。
* **交易动态：**
* **M&A：** M&A 交易量在 2022 年中期达到峰值后趋于稳定，仍远高于疫情前水平。
* **一级市场融资：** 尽管 SaaS 融资活动量下降，但整体交易额仍高于疫情前。
* **融资规模：** 2023 年，SaaS 融资的规模结构恢复至疫情前，更多的小型融资。
* **国家：** 英国、德国和法国占据了欧洲 SaaS M&A 总量的近一半。英国依然是并购活动最活跃的市场。
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